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欧科亿科创板IPO申请获受理,新冠疫情致业绩存下滑风险

导语4月17日,株洲欧科亿数控精密刀具股份有限公司的科创板IPO申请获上交所受理,保荐机构为民生证券。

资本邦 · 2020-06-06 · 文/吴典 · 浏览1416

4月20月,资本邦讯,4月17日,株洲欧科亿数控精密刀具股份有限公司(下称:欧科亿)的科创板IPO申请获上交所受理,保荐机构为民生证券。

(图片来源:上交所网站)

申报稿显示,该公司是一家专业从事数控刀具产品和硬质合金制品的研发、生产和销售,具有自主研发和创新能力的高新技术企业。公司生产的数控刀具产品主要是数控刀片。数控刀片是数控机床实现切削功能的“牙齿”,是工作母机的关键部件。数控刀片广泛应用于加工不锈钢、钢、铸铁、有色金属等金属材料工件。

公司生产的硬质合金制品主要是锯齿刀片和圆片,经下游企业加工制成硬质合金锯片、圆片铣刀等硬质合金切削刀具,广泛应用于切割各种非金属和金属材料工件。

财务数据显示,2017年-2019年,欧科亿实现营收分别为42,849.37万元、58,392.42万元、60,298.77万元;实现归母净利润分别为4,457.97万元、6,709.49万元、8,843.78万元。

(图片来源:欧科亿申报稿)

欧科亿称,根据《科创属性评价指引(试行)》《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》,公司相关情况如下:

(1)公司所属硬质合金刀具细分行业,属于《战略性新兴产业分类(2018)》“3新材料产业/3.2先进有色金属材料/3.2.8硬质合金及制品制造”产业,属于《科创属性评价指引(试行)》规定的符合科创板定位的行业领域。

(2)公司2017年、2018年和2019年研发投入金额累计为6,789.60万元,超过6,000.00万元;截至招股说明书签署日,公司已取得与主营业务相关的授权发明专利9项,超过5项;公司2019年营业收入为60,298.77万元,超过3亿元。符合《科创属性评价指引(试行)》规定的指标要求。

因此,欧科亿本次发行选择《上海证券交易所科创板股票上市规则》中2.1.2条中第一套标准:“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

欧科亿拟募资50,846万元,将用于以下项目:

(图片来源:欧科亿申报稿)

欧科亿坦言,公司存在以下风险:

(一)数控刀具新产品开发的风险

数控刀具产品安装在数控机床上用于金属加工,是适应我国数字化制造发展趋势的关键产品。数控刀具有着“高精度、高效率、高可靠性和专用化”的特点,产品系列丰富且个性化需求明显。数控刀具与高端数控机床、芯片、光刻机等同属于我国严重依赖进口的20项产品之一。因此,数控刀具是“卡脖子”产品,关乎我国经济安全和国家利益。

当前我国刀具企业仍处于向国际一流企业跟随学习的阶段。公司通过多年积累已推出部分核心重点产品,达到国际先进水平,逐步实现进口替代。如果公司持续创新能力不足,新产品研发不能跟上市场需求变化,将会对公司的核心竞争力和长远发展带来不利影响,进而削弱公司的市场地位和可持续发展能力。

(二)产品被替代的风险

切削刀具经过数百年的发展历史,形成以硬质合金为主,高速钢、陶瓷、立方氮化硼、金刚石等多种材料并存的刀具消费结构;其中硬质合金刀具是世界上使用量最大的刀具品种,占比超过60%。随着刀具材料技术的发展,其他材质的刀具应用领域正在不断扩大。目前,超硬材料刀具在部分领域冲击硬质合金刀具,例如金刚石锯片在人造板加工领域,CBN刀片在淬硬钢高速精加工领域等。如果超硬材料刀具的应用领域扩大,同时使用成本大幅降低,将对硬质合金刀具产生部分替代,从而对公司的持续经营能力造成不利影响。

(三)“新冠疫情”导致经营业绩下滑的风险

2020年1月新型冠状病毒肺炎疫情爆发,现已在全球蔓延,致使世界经济均遭受严重影响。如果疫情进一步加重,各国持续强化的人员居家隔离、出入境限制、强制性停工停产等防疫管控措施,将对发行人的采购、生产和销售造成不同程度的影响。发行人已于2020年2月中旬全面复产。

2017年、2018年和2019年发行人外销收入分别为2,566.35万元、3,824.06万元和5,151.07万元,占主营业务收入的比例分别为6.02%、6.57%和8.56%,占比逐年提升。如果疫情在全球蔓延持续,公司产品的出口将受到不利影响。

公司锯齿刀片的客户主要是国内硬质合金锯片制造企业。中国是世界锯片制造中心,中国制造的锯片大部分出口到国外市场。如果疫情导致下游锯片制造企业的出口受阻,公司锯齿刀片的生产销售将受到不利影响。

(四)经销商的管理风险

2017年、2018年和2019年,发行人经销收入占主营业务收入的比例分别为18.44%、20.27%和22.14%。报告期内公司经销收入持续增长,随着公司数控刀具产品销售增长和经销商网络进一步完善,未来经销收入还会继续增长。虽然公司注重对经销商的管理和技术培训,提高对经销商的服务水平,但如果个别经销商未按照约定进行销售、推广公司品牌,或者未来公司管理及服务水平的提升无法跟上经销商数量增加的速度,则可能出现对部分经销商管理和服务滞后,对公司品牌形象和经营业绩造成不利影响。

(五)应收账款坏账风险

报告期各期末,公司应收账款分别为7,068.76万元、9,751.71万元和9,484.91万元,占流动资产的比例分别为20.58%、17.77%和16.94%,欠款客户较为分散,单个客户的欠款金额较小,账期主要在一年以内。未来若公司主要客户的经营状况发生重大不利变化,导致应收账款不能按期收回或无法收回,将给公司带来一定的坏账风险。

(六)应收票据无法兑付的风险

报告期各期末,公司应收票据分别为7,305.06万元、10,331.38万元和12,395.40万元,其中,银行承兑汇票分别为7,299.36万元、10,278.92万元和12,224.40万元。报告期内公司应收票据逐年增加,主要是随公司业务规模的扩大,公司与客户之间票据结算金额增加所致。

公司收到的票据基本用于背书以支付供应商货款。对于已背书未到期应收票据,除信用等级较高的6家大型商业银行和9家上市股份制银行承兑的票据外,公司未予终止确认,而是在票据到期承兑后再予以终止确认。报告期内,公司收到的应收票据在到期日均正常兑付,未出现无法兑付的情况。

未来,随着业务规模逐渐扩大,如果公司不能合理控制应收票据规模,对应收票据不能有效管理,或者下游客户、承兑银行经营情况发生不利变化,公司将面临应收票据到期无法兑付的风险。

头图来源:东方IC

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